乐鑫科技的前世今生：2025年三季度营收19.12亿行业排20，净利润3.8亿行业排12，毛利率高于行业平均
来源：新浪证券-红岸工作室乐鑫科技成立于2008年4月29日，于2019年7月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为上海市。该公司是物联网Wi-Fi MCU芯片领域的领先企业，核心产品为物联网Wi-Fi MCU芯片，具备技术和生态优势。
乐鑫科技主要从事集成电路产品的研发设计和销售，所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，涉及WIFI概念、星闪概念、人工智能核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第20，净利润行业第12
2025年三季度，乐鑫科技实现营业收入19.12亿元，在行业48家公司中排名第20。行业第一名豪威集团营收217.83亿元，第二名江波龙营收167.34亿元，行业平均数为29.12亿元，中位数为11.56亿元。当期净利润为3.8亿元，行业排名第12，行业第一名豪威集团净利润31.99亿元，第二名海光信息净利润28.41亿元，行业平均数为3.48亿元，中位数为1.07亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度乐鑫科技资产负债率为12.74%，低于去年同期的17.00%，也低于行业平均的24.46%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为46.17%，高于去年同期的42.81%，且高于行业平均的36.52%，盈利能力较强。
董事长TEO SWEE ANN薪酬219.88万元，同比增加27.16万元
乐鑫科技控股股东为乐鑫（香港）投资有限公司，实际控制人为TEO SWEE ANN。董事长兼总经理TEO SWEE ANN（张瑞安先生），1975年9月出生，新加坡籍，拥有新加坡国立大学工程学士和硕士学位。他曾任Transilica Singapore设计工程师、Marvell Semiconductor高级设计工程师、澜起科技技术总监等职，2008年4月至2018年11月任乐鑫科技（上海）首席执行官，2018年11月至今任公司董事长、总经理，2023年7月当选新加坡工程院院士。其薪酬从2023年的192.72万提升至2024年的219.88万，增加了27.16万。
A股股东户数较上期增加25.14%
截至2025年9月30日，乐鑫科技A股股东户数为2.01万，较上期增加25.14%；户均持有流通A股数量为7777.58，较上期减少20.09%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股740.23万股，相比上期增加222.02万股；嘉实上证科创板芯片ETF（588200）位居第四，持股213.40万股，相比上期减少10.01万股；申万宏源证券有限公司位居第七，持股120.43万股，相比上期减少9.56万股；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A（023520）位居第九，持股109.77万股，为新进股东；东方阿尔法优势产业混合A（009644）退出十大流通股东之列。
民生证券指出，乐鑫科技2025年前三季度营收和归母净利润同比大幅增长，3Q25营收环比略有下滑主要因国补提前拉动消费。公司依托云服务溢价优势提升毛利率，下游多元化且开发者生态完善。预计2025 - 2027年归母净利润为5.39/7.17/9.39亿元，对应PE为54/41/31倍，维持“推荐”评级。 东海证券指出，公司2025年Q3单季度毛利率创新高，主要因云服务软件收入增长。智能家居是主要收入来源，非智能家居领域增速更高。研发费用和人员增长，管理费用因办公大楼搬迁短暂上升。预计2025、2026、2027年归母净利润分别为5.57、7.20、9.43亿元，当前市值对应PE为52.17、40.40、30.82倍，维持“买入”评级。
图：乐鑫科技营收及增速
图：乐鑫科技净利润及增速
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